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　　必威体育app手机版官网其原因有以下三个方面：　　首先是美元强势升值。但是，在美元持续贬值趋势下，港元仍将跟随美元被动贬值，相应地，人民币对港元还将保持升值趋势（参见下图）。那么为了达到这个目标，或者说解决这个建设现代化经济体系中间的核心问题，我们需要推动哪些改革呢？　　第一，就是要解决好对增长目标的认识和机制问题。

　　将数据装配到框架中一个合适位置，数据方才有意义。　　上世纪90年代前后，美国曾认定过日本、中国、韩国和中国台湾等经济体操纵汇率（参见下表）。首先是稳杠杆、软着陆。

　　为了减少这些挤出效应，地方政府也正在积极向民间投资推介各种项目清单。生产性的服务业大部分是为制造业服务的，在过去很长一段时间内存在于制造企业内部，后来得到了发展，就作为外包或第三方服务。具体来说：第一，科技股和独角兽企业存在估值过高现象。

　　　　在建立创新型国家的过程中政府部门可以发挥重要的作用。但是，资管新规执行之后，银行表外资产大规模回归表内，加上大量不良资产消耗银行资本，使得银行补充资本金的压力与日俱增。　　综合来看，一些观点担心的居民购房支出增加对居民其他消费支出的挤出效应，并不如预期的那么显著。

　　特别是住房贷款利息抵扣方面，可操作性更大，这才是中等收入家庭最应关注的改革。　　中国目前的GDP总量占全球经济总量超过15%，中国过去两三年的时间对全球经济增长的贡献超过26%，中国改革怎么样、发展怎么样，对全球经济的大格局影响已经和过去大大的不同。　　另外，在70个大中城市中，7月份房价环比上涨城市数继续保持在66个的高位，下跌的城市数仅为4个。

　　　　一、混淆地方融资平台债务评级与主权评级　　主权信用是国与国之间经济关系抽象后的一种信用概念，信用评级作为一种准公共物品，是国家金融市场建设的基础设施，解决了市场信息不对称的问题。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　　　无论是刚参加工作的大学生，还是异地工作的职场老司机，在大城市生存的第一个问题就是居所问题。　　跨业监管与对外投资的审慎严查也应避免“流于形式”，其中最主要措施是：明确监管目标、责任。

　　近年来，中央深改组和国资委启动了新一轮国企改革，这些改革举措被市场解读为“1+N”的政策组合，其中“1”为《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》，“N”则包括央企负责人薪酬改革、混合所有制改革、国有资产管理体制改革、国有企业功能界定与分类改革等举措，然而，这些改革自始至终都未涉及到国企普通员工最为关心的薪酬制度、激励机制的建立，此次针对国企员工的工资改革可谓正当其时。这方面的改革不需要出台新的文件，关键是把十八届三中、五中全会和十九大文件的有关规定落到实处就可以了。GFP为终端需求，是GDP中不再直接进行下一个生产过程的那些部分，主要包括个人消费、政府消费，以及基础设施与房地产投资中与民生直接相关的部分。

　　　　综合来看，6月末全国和地区性民间借贷利率普遍在15%-20%左右，其中温州指数-全国综合利率为%，P2P综合利率（%）如果加上5%-10%的平台服务费，也在15%-20%之间，温州典当行、担保公司利率最高达%（参见下图），这一利率水平为当前金融机构一般贷款利率（%）的三倍左右。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　　　经过长达一年半的严厉调控，房地产需求端的销售增速已出现明显回落，按照历史惯例，供给侧的房地产投资也将跟进下滑，但今年4月数据却显示，房地产开发投资持续保持韧性，实现了%的增速，并成为固定资产投资增长的第一动力，大大超出市场预期。通常提到的一些改革办法，主要是对付前一类体制问题的，对后一类体制问题不大有效。

　　在国际资本市场上，权威评级机构对信用评级的结果决定了主权国家发行的金融产品的价格与融资成本。　　企业家精神的保护与发展问题。短期内上的项目过多，必然会透支未来的增长潜力，到了某个时候，增长速度会大幅下滑，引起大起大落。

　　今年5月初至8月10日，全国22个省市的猪粮比已快速上升到倍，生猪饲料价格也从前期低点元/公斤上升到元/公斤，也正是在此期间，猪肉价格从元/公斤快速上升到元/公斤（参见下图）。　　盛极必衰、物极必反，这是中国道家的哲学思想。但是再过一段时间，房地产回落以后，它对这些工业部门是有影响的。

　　即便是一线城市，机构化的住房租赁企业渗透率也不足10%。　　从人性的角度来讲：无论科技再发达，国家信用永恒高于个人信用。北边某省则以为国企一定要守住阵地，即使面临困境，在重要行业依然要做大做强，防止“唱衰”国企。

　　　　第四，农村土地改革不能再拖下去了。　　首先是猪肉价格存在持续上涨压力。这或许预示着下半年或明年，伴随着需求端持续回落趋势，三四线城市住房库存将重回上升通道中。

　　　　这种说法初看起来似有道理，其实混淆了不同国家发展阶段的差别。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　　货币政策转向是一个连续变化过程　　首先，我们有必要先看看最近几个月，货币和流动性政策出现了哪些变化：　　4月下旬，政治局会议在时隔多年之后再次提出“持续扩大内需”，同时强调货币政策要“注重引导预期”。　　再次，投资市场做多美元的情绪日渐浓重。

　　　　其中比较发达的可能是饭店和酒店行业，欠发达的则是生产性的服务业，如研发、物流、金融、信息服务、会计统计、律师服务等。PPI已连续40多个月负增长，这些行业对整个工业PPI下降的贡献占70%到80%。　　　　如前文所述，8月份民间投资增速已经见顶回落，这或许意味着民间投资将可能再度下滑。

　　市场也终将验证我们对于风险处置的及时、有效与合理性，时间也终将给出改革效果公允的评价。只要有那么几个地方能出相当高的价格，整个社会的资金价格水平就会变得相当高。可见，我国服务消费具有可观的增长潜力。

　　进入到2017年，去产能之后工业品价格大幅上升，国有企业为主导的传统产业赚得盆满钵满。此次回落不是周期性的变化，而是结构性的改变。个中缘由，还需要从历史数据和近期美国对待外资的态度中寻找答案。

　　今年1-5月，三四线城市商品住宅销售面积增速已下行至%（参见下图），告别了持续两年的高速增长势头。　　第四，农村土地改革不能再拖下去了。特别是在金融创新活动的不断涌现之下，多层嵌套问题突出，金融创新在银行、证券、信托、基金、保险等多个领域的监管空白处进行监管套利；另外，分业监管使单个产品可能隶属于多个监管部门，造成交叉监管和监管真空。

　　近两年来，美元指数的波动性高达%，是此前两年的3倍多，这在客观上也大大助推了包括人民币在内的其他货币的波动性。　　但是，民营经济却贡献了50%以上税收，60%以上GDP，70%以上技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量。　　　　货币基金收益率是否会进一步下行，或许是宝宝类投资者心中的疑问。

　　中共中央、国务院在批复《北京城市总体规划（2016年-2035年）》时，就明确提出，“《总体规划》的理念、重点、方法都有新突破，对全国其他大城市有示范作用。　　这一结果必然是：个税沦为“工薪税”，特别是工薪阶层中的中高阶层税负之高全球罕见，企业家和不依靠领取月工资生活的富人反而纳税更低。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家李虹含　　　　2017年8月8日21时19分在四川阿坝州九寨沟县（北纬度，东经度）发生级地震，震源深度20千米，从灾难现场传回的照片可以看到，受灾严重的地区房屋倾斜倒塌，抗震设计标准在七级左右大多数建筑，许多在此时未能经得住考验，成为了豆腐渣工程。

　　我一直强调要改变以速度为优先目标，更加重视质量和效益。可见，仅就该标准而言，中国已符合美国“汇率操纵国”的标准。以养老金为例，2016年广东当年结余超千亿，累计结余更是占全国1/5。

　　“打通城乡要素双向流动的通道，土地、资金、人员、技术等等双向流动，那么中国就有了很大一块增长潜力。这个结果，显然是特朗普不愿意看到的。做一个比喻，一个人跑得最快的年龄是20~40岁，上世纪50年代初，日本是一个20岁出头的小伙子，而美国已经到了100岁，即日本的人均收入相当于美国的21%。

　　必威官网亚洲　　最后，居民杠杆率居高不下，制约了居民消费的长期增长潜力。　　新一轮个税改革将刺激消费　　针对当前居民消费回落趋势，6月19日财政部公布的新一轮个税改革方案可谓正当其时。这些状况使得我国个人所得税一定程度上沦为了“工薪税”，且个人所得税占GDP比重也远远低于其他国家。

　　　　第二，CDR基金锁定期为三年，流动性损失风险较大。如果没有这方面的突破，大都市圈的建设、基础设施建设和房地产增长潜力等都很难发挥出来。　　更让特朗普糟心的是，今年以来美国吸引外国直接投资（FDI）出现了历史罕见的下滑。

　　现在我讲的是接近底部了，主要看三个需求指标：从需求上来看，我们过去长时间的高增长，主要是高投资，而高投资主要是有三大需求支撑的，第一出口，第二基础设施建设，第三房地产。解决风险隐患需要一个过程，也有机制和策略问题，要避免方法不当引出新的风险。这些行业里面，工业品的出厂价格指数PPI，已经连续37个月负增长，所以需要实现严重过剩行业的退出和重组大体完成。

　　2017年我国进口猪肉亿美元中，自美国进口亿美元，占比仍高达%。　　　　　　关于可持续发展导向的全球治理结构，我简单的谈三点想法。　　产业转型升级已经讲了很多年却进展较慢，现在到了不讲不行的时候，因为形势所迫。

　　　　数据来源：Wind资讯，苏宁金融研究院整理　　然而，今年以来的形势似乎正在发生变化，一季度土地购置费占房地产投资的比重已经上升到24%的历史高位（参见下图），且同比增速高达%，成为房地产投资持续高增的主要动力。　　人民币贬值预期下如何理财？　　鉴于当前美国经济还将保持相对于欧元区和日本经济的强势，加上美联储可能超预期加息、特朗普此前批评美元升值的态度发生改变、国际资本避险需求增加等因素，短期内美元阶段性升值还可能将持续一段时间，但要突破前期高点（103）可能性不大，人民币对美元汇率也难以触及前期低点（）。这一状况，也使得我国个人所得税只能沦为“工薪税”，且个人所得税占GDP比重也远远低于其他国家。

　　　　其二，金融强监管使得表外融资向表内转移，但这一趋势也形成货币流动性转变成社会信用的重要障碍，其原因在于：表外融资是在表内融资基础上开拓的企业融资新途径，主要是向无法从表内融资的项目提供资金。　　与企业部门的高税负相比，个人和家庭的税负相对偏低。　　反映到居民总资产的结构上，可以看到，房地产在整个居民金融资产、非金融资产中占据绝对主导地位。

　　解决风险隐患需要一个过程，也有机制和策略问题，要避免方法不当引出新的风险。北边某省则以为国企一定要守住阵地，即使面临困境，在重要行业依然要做大做强，防止“唱衰”国企。　　在此，有必要科普一下CRM。

　　有人可能有一种期待，说触底了，会不会反弹，甚至有人期待能不能回到7%、8%，甚至更高。　　10月23日，国务院常务会议实施“设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难”等救助民营企业的一系列政策。　　从2014年8月份开始到今年一季度，企业的利润率一直在下降，特别是今年一二月份，利润率下降的态势相当明显，尤其是石油、煤炭、石化、钢铁、铁矿石等这些重化工行业。

　　我国与越来越多的国家签订了新的签证政策，各国竞相给予中国游客签证便利条件，这也助推了中国出境游人数的迅速增长。到了今年上半年，民间投资实际增速虽然也小幅回升到%，但与名义增速仍有接近6个百分点的缺口，其主要原因是固定资产投资价格指数增速持续高位增长（参见下图）。　　规模快速扩张阶段逐步过去了，现在整个经济发展的重点是调整，更多是要通过转型升级提升经济增长质量，对企业包括外资企业也提出跟过去不一样的要求，它本身要有自己的竞争力，要更多地提高技术含量、提升股价价值，在这个方面有专长的企业业务之地会更大。

　　首先要解决“大都市圈半径有多大”的问题。这次中央政府态度很明确，对地方债问题坚持不救助。中国能否比较平稳或“有惊无险”地过好这一关，无疑是一个严峻挑战。

　　近些年，一线城市房价大幅上涨，如果农村集体土地制度的改革能够往前推进，使土地供给量增加，就会对城市房价形成一个向下的拉力。今年9月份，工业品出厂价格也就是PPI经过50多个月以后由负转正，与此同时，曾经1年多负增长的工业企业盈利转为正增长，而且最近大多数的行业盈利状况是不错的，这就是供给侧触底显著的标志。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　　　最近，财政部部长刘昆在接受人民日报专访时表示，将“全面落实已出台的减税降费政策，同时抓紧研究更大规模的减税、更加明显的降费措施，真正让企业轻装上阵、放手发展”。

　　另一方面，企业家精神生存发展的基础并不牢靠，在包括知识产权在内的产权保护、企业家预期、政企关系等方面，还存在着制度性缺陷。因此，缺乏制衡的评级机构滥用主权评级的权力，使其评价不具备持久公信力。有些同志认为，现在说的那些问题，过去也都有，这些年不都过来了，而且搞得还不错。

　　　　在此，有必要科普一下CRM。再贷款作为基础货币投放重要渠道，将通过货币乘数效应成倍地增加民营企业的贷款支持力度。在我国国民经济核算中，房地产开发投资被列入第三产业固定资产投资，尽管国家统计局没有披露民间投资在房地产投资中的比重，但从一些地方统计局数据却可窥见端倪。

　　　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　　　10月31日，中央政治局会议对近期一系列经济政策进行了定调。现阶段，政策着力点应放在加大供给侧调整力度上，引导过剩产能供给侧减量和结构调整，达到与需求侧相适应的新水平，价格企稳，企业盈利能力恢复，进而实现转型再平衡。更多的原因是体制的、政策的、历史的。

　　　　中国因何不再被贴标签？　　如今虽然中美贸易有摩擦，但美国财政部并没有给中国贴上“汇率操纵国”的标签，个中缘由需要从中国是否符合三个标准的具体情况寻找答案。在这一阶段，创新活动比重将有所增大，但大多数还是追赶型的，仍然需要重视向先行者学习，并要由过去的“铺摊子”转向“上台阶”。只要有那么几个地方能出相当高的价格，整个社会的资金价格水平就会变得相当高。

　　　　东北地区作为中国地理大区和经济大区之一，如何通过区域的推进，以点带面，使局面有所突破和改观备受关注。对城市而言，这将有利于可降低城市房价，降低城市营商成本，特别是实体经济的成本，同时拓展房地产产业的合理增长潜能。自此之后，公司债大规模增长，同时3年期主导的公司债于2018年开始进入债务偿付期，企业必须继续发债或通过结构性工具进行再融资，才能实现流动性的可持续。

　　　　第三，对地方债问题，要立足长远、标本兼治。有的地区在人均收入水平相当高的时候，依然能够出现较高的增长速度，就是因为形成了高质量的产业体系以及相配套的发展环境。新房、二手房价格的严重倒挂，改变了购房者心态，“买到即赚到”和“买房中彩票”的市场情绪使得观望者也加入了抢房行列。

　　进入到2018年，土地市场持续火热的行情已经降温，1-4月土地购置面积同比增速为-%，土地购置费增速也回落到%（见下图）。2017年6月《北京城市总体规划（2016年-2035年）》发布之后，北京市政府开始大规模拆除边远地区的自建出租房、合租房，疏解低端产业流动人口，同时进一步收紧户籍政策、入学资格管控，希望通过“三控（房、户、学）”等强力措施，实现控制常驻人口总数的目标。相反，更能反映房地产投资对经济整体带动作用的建筑工程投资和房屋施工面积，同比增速都接近于零（参见下图），这表明房地产开发投资“虚胖”的现象较为严重，对于房地产行业上下游产业的带动作用将持续减弱。

　　　　其次要正视汇率均衡水平的动态调整，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这里有一个很现实的问题，也是我们最近讨论比较多的、感到很困惑的问题，就是中国现在的实体经济特别是制造业，相当多的成本比发达国家都要高。踏踏实实的迎接中国的中速增长期。

　　城市建设带来空间结构变化，出现错误后，纠错的成本很高。创造价值后就有人买单。近年来，随着沪港通、深港通等渠道开通，大量中国境内资金到香港寻找投资机会，香港外汇储备从2008年初1527亿美元上升到2018年3月4403亿美元，同时，基础货币也被迫从3205亿港元增加到万亿港元，港元供给过剩问题突出。

　　2013年在香港注册的比特币交易平台GBL突然跑路，造成其注册用户数百万美元的比特币丢失。灾难毁灭性打击居民、企业遭受重创，降低了其短期偿债能力，银行的信用风险由此加大，不良债权极易产生形成。　　三是投资者限制。

　　必威平台　　中国改革研究基金会理事长、国民经济研究所所长樊纲表示，我国城市的建设发展过程中，一方面土地本身极为稀缺；另一方面，土地浪费严重，利用效率低下。而且，要建立一个新的产业体系，也就是实体经济、科技创新、现代金融以及人力资源协同发展的产业体系。我认为这点非常重要，现在我们讲供给侧改革，供给侧改革一个很重要的任务是看一看中国还有多少领域、多少行业，我们的现在的竞争是不充分的，竞争不充分是因为我们存在行政性的管制、行政性的垄断。